2025 年的開(kāi)局，感覺(jué)挺樂(lè)觀的！
數(shù)字怎麼說(shuō)呢？根據(jù) S&P Global 的報(bào)告，今年 2 月的 PMI 是 51.5，比 1 月的 51.1 還再高一點(diǎn)點(diǎn)。
你可能會(huì)問(wèn)，這數(shù)字到底代表什麼意思？
來(lái)，我用最白話的方式講給你聽(tīng)：PMI 這個(gè)指數(shù)，只要高於 50，就代表製造業(yè)還在「擴(kuò)張」；如果掉到 50 以下，那就代表進(jìn)入「收縮」了。
所以 51.5 這個(gè)數(shù)字其實(shí)是在告訴我們——
臺(tái)灣的工廠們現(xiàn)在還挺忙的，訂單有在接，產(chǎn)線沒(méi)停，整體是在持續(xù)動(dòng)起來(lái)的狀態(tài)。
雖然不是那種暴衝式的大爆發(fā)，但這種穩(wěn)穩(wěn)前進(jìn)的感覺(jué)，對(duì)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，其實(shí)很值得開(kāi)心了。
雖然成長(zhǎng)不算大跳躍，但那種穩(wěn)穩(wěn)往前的感覺(jué)，說(shuō)真的，還挺安心的。
不只這樣哦！另一份報(bào)告（ISM Taiwan PMI）甚至指出2月的PMI達(dá)到 54.0，比S&P Global給出的數(shù)字還高一點(diǎn)。這也反映了製造業(yè)活動(dòng)的擴(kuò)張速度更快了。像新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)都很亮眼，新訂單到了 54.4，而生產(chǎn)指數(shù)更是衝到 59.9！你可以想像一下，工廠裡機(jī)器應(yīng)該都在嗡嗡作響地運(yùn)轉(zhuǎn)吧。
而且，就業(yè)方面也有好消息。就業(yè)指數(shù)回升到 52.0，這意味著工廠開(kāi)始需要更多的人手來(lái)應(yīng)付生產(chǎn)需求。不過(guò)，有些企業(yè)因?yàn)樾侍嵘赡軠p少了部分員工需求，所以就業(yè)指數(shù)雖然在擴(kuò)張，但還是有一點(diǎn)波動(dòng)。
那為什麼最近製造業(yè)會(huì)這麼給力呢？
其實(shí)主要就是因?yàn)?strong>需求回來(lái)了啦！不管是臺(tái)灣本地的訂單，還是來(lái)自國(guó)外的，整體都有在增加，尤其是出口訂單，增長(zhǎng)得還蠻明顯的。
一方面是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)慢慢在復(fù)甦，大家開(kāi)始敢花錢(qián)、企業(yè)也開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存了。再加上臺(tái)灣本來(lái)就在科技、電子產(chǎn)品這一塊很有競(jìng)爭(zhēng)力，這一波需求起來(lái)，自然就有不少訂單流進(jìn)來(lái)，幫整個(gè)製造業(yè)注入了一劑強(qiáng)心針。
不過(guò)，也不是所有事情都一帆風(fēng)順啦。像是原物料的成本最近一直漲，對(duì)一些企業(yè)來(lái)說(shuō)壓力不小。你想嘛，原料貴了，但產(chǎn)品價(jià)格不一定能馬上調(diào)漲，那中間的利潤(rùn)不就被擠壓了？
還有一點(diǎn)要注意的，就是國(guó)際市場(chǎng)的不確定性。比如美國(guó)那邊的需求如果突然轉(zhuǎn)弱，或者貿(mào)易政策又有什麼變動(dòng)，這些都可能影響到我們的出口表現(xiàn)。簡(jiǎn)單說(shuō)，現(xiàn)在整體方向是好的，但還是得邊走邊觀察啦。
總的來(lái)看，我覺(jué)得臺(tái)灣製造業(yè)目前的狀況算是穩(wěn)中帶旺。PMI連續(xù)十一個(gè)月保持在50以上，這真的很不容易！而且企業(yè)對(duì)未來(lái)也越來(lái)越有信心，他們對(duì)接下來(lái)一年的生產(chǎn)前景非常樂(lè)觀。當(dāng)然啦，我們還得繼續(xù)觀察，看接下來(lái)幾個(gè)月是否能保持這種穩(wěn)定成長(zhǎng)。
PMI 是什麼？就像經(jīng)濟(jì)的體溫計(jì)！
你知道為什麼大家都說(shuō) PMI 是「領(lǐng)先指標(biāo)」嗎？
簡(jiǎn)單說(shuō)，它厲害的地方就在於——它是在看現(xiàn)在企業(yè)的狀況，來(lái)幫我們預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
所以不管是投資人還是政府那些訂政策的，都可以提早知道該加碼還是該踩煞車(chē)，甚至可以先調(diào)整投資策略、搶在市場(chǎng)動(dòng)之前卡好位。
如果這樣還太抽象，我再講白話一點(diǎn)：PMI 就像是經(jīng)濟(jì)的體溫計(jì)。
它不會(huì)直接跟你說(shuō)「欸，這季 GDP 是多少喔～」但它會(huì)很誠(chéng)實(shí)地告訴你：「現(xiàn)在企業(yè)感覺(jué)是冷吱吱的（需求在掉），還是熱呼呼的（大家訂單接到手軟）？」
這樣的資訊，比你等到數(shù)據(jù)出來(lái)再做反應(yīng)，早了好幾步。懂得看 PMI，就像懂得提早帶傘——天氣還沒(méi)下雨，你就知道要避開(kāi)濕答答的行情了。
這裡有個(gè)神奇的數(shù)字，你一定要記?。?strong>50！
- PMI > 50：表示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在擴(kuò)張，企業(yè)說(shuō)「最近業(yè)績(jī)不錯(cuò)喔～」
- PMI < 50：表示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在收縮，企業(yè)說(shuō)「最近好像比較冷清…」
- PMI = 50：基本持平，沒(méi)好也沒(méi)壞，就是Hold住
所以啊，如果你看到新聞?wù)f「美國(guó)製造業(yè)PMI跌破50」，那就要稍微緊張一下，這代表可能經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)彎了，這對(duì)金融市場(chǎng)影響可大了！
PMI 怎麼算出來(lái)的？不是亂掰，是有邏輯的！
原來(lái)是企業(yè)經(jīng)理人們投票出來(lái)的「感覺(jué)指數(shù)」？
很多人以為 PMI 是像股價(jià)一樣精密計(jì)算出來(lái)的數(shù)字，但其實(shí)它的基礎(chǔ)，是對(duì)成千上萬(wàn)間企業(yè)的採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理進(jìn)行調(diào)查。這些受訪企業(yè)的「高階負(fù)責(zé)人」，會(huì)被問(wèn)到五大問(wèn)題：
- 新訂單多不多？
- 生產(chǎn)狀況如何？
- 就業(yè)情況好不好？
- 供應(yīng)商交貨速度變快還是變慢？
- 庫(kù)存狀況怎麼樣？
然後根據(jù)回答是「比上個(gè)月好」、「差不多」或「變差」，用擴(kuò)散指數(shù)的方式算出一個(gè)0到100之間的數(shù)字。50就是不冷不熱，代表經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持平；高於50是擴(kuò)張，低於50則是收縮。
這種方法雖然不像GDP那樣精確，但勝在「快」，而且是企業(yè)第一線的感覺(jué)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是非常寶貴的市場(chǎng)情緒溫度計(jì)。
PMI 是怎麼做出來(lái)的？阿公阿嬤也懂的便當(dāng)原理
很多人以為 PMI 是單一數(shù)字，其實(shí)它就像一個(gè)豐盛便當(dāng)，有白飯、有主菜、有配菜，每樣小小的細(xì)分指數(shù)都在默默透露經(jīng)濟(jì)的味道。
這些細(xì)節(jié)拼在一起，才有現(xiàn)在這份代表經(jīng)濟(jì)健康狀況的「經(jīng)理人指數(shù)」。
來(lái)，簡(jiǎn)單盤(pán)點(diǎn)一下這些「經(jīng)濟(jì)便當(dāng)」裡的關(guān)鍵配菜：
新訂單指數(shù)
就像一間麵店的「新客人數(shù)」，如果這個(gè)指數(shù)上升，就代表市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，企業(yè)手上有很多訂單，景氣通常會(huì)跟著往上衝。
生產(chǎn)指數(shù)
這看的是工廠或企業(yè)是不是忙得不可開(kāi)交。如果生產(chǎn)上升，代表不只是有人下單，公司也開(kāi)始加班趕工，這通常跟股市裡的景氣循環(huán)密切相關(guān)。
就業(yè)指數(shù)
企業(yè)有沒(méi)有在招人？
這是一個(gè)很真實(shí)的信心表現(xiàn)。如果大家都不敢請(qǐng)人，可能是對(duì)未來(lái)不太看好；反過(guò)來(lái)說(shuō)，就業(yè)上升代表企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不錯(cuò)，願(yuàn)意加人手衝一波。
供應(yīng)商交貨時(shí)間
這項(xiàng)指標(biāo)蠻妙的，交貨慢不一定是壞事喔！
有時(shí)是因?yàn)橛唵味?，供?yīng)商手忙腳亂交不出貨，反而表示經(jīng)濟(jì)火熱。但當(dāng)然，也要小心供應(yīng)鏈管理出了問(wèn)題，那就可能牽動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體。
庫(kù)存指數(shù)
公司庫(kù)存多寡，其實(shí)很敏感。庫(kù)存太高可能是產(chǎn)品賣(mài)不掉，庫(kù)存太少可能代表市場(chǎng)供不應(yīng)求。這個(gè)變動(dòng)很能反映企業(yè)採(cǎi)購(gòu)策略與市場(chǎng)景氣狀況。
製造業(yè) PMI vs 非製造業(yè) PMI：兩個(gè)不能混為一談的世界
製造業(yè)是經(jīng)濟(jì)的引擎，非製造業(yè)是生活的溫度
你應(yīng)該也常聽(tīng)人提到「製造業(yè) PMI」跟「服務(wù)業(yè) PMI」，但它們到底差在哪裡??？
其實(shí)很簡(jiǎn)單啦——製造業(yè) PMI 就像是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的骨架，主打硬底子工廠那一塊。它在看的是生產(chǎn)線有沒(méi)有開(kāi)工、工廠訂單多不多，原物料有沒(méi)有在動(dòng)，還有出口有沒(méi)有在跑。簡(jiǎn)單講，就是那種一看就知道跟「製造」有關(guān)的東西。
那 非製造業(yè) PMI 呢？也就是我們說(shuō)的服務(wù)業(yè) PMI，它比較像是經(jīng)濟(jì)裡的血液，流動(dòng)在我們生活的每個(gè)角落。像是餐廳、超市、旅遊業(yè)、醫(yī)療、甚至銀行和金融服務(wù)，這些都屬於服務(wù)業(yè)的範(fàn)疇。
所以兩個(gè)PMI 是看經(jīng)濟(jì)的不同面向：一個(gè)是工廠在不在運(yùn)作，一個(gè)是我們生活中花錢(qián)的地方熱不熱絡(luò)。兩個(gè)搭配起來(lái)看，就能比較全面地了解現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)到底是健康還是虛弱。不同的 PMI 會(huì)對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)造成不同的股價(jià)反應(yīng)。如果你關(guān)注的是科技業(yè)、原物料、出口導(dǎo)向的公司，那製造業(yè) PMI 就是你要追的KPI。
但如果你比較喜歡投資消費(fèi)類(lèi)股、旅遊股，那就要留意服務(wù)業(yè)PMI 的變化。
PMI 在不同國(guó)家、地區(qū)怎麼看？全球經(jīng)濟(jì)的拼圖
美國(guó)、中國(guó)、歐洲的PMI，其實(shí)影響我們比想像中大
PMI 不只在臺(tái)灣有，在全球幾乎每個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體都會(huì)公布。
像是美國(guó)有 ISM 指數(shù)、中國(guó)有 財(cái)新製造業(yè) PMI 和官方的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 PMI、歐洲有 Markit 製造業(yè) PMI……這些都是重要的「經(jīng)濟(jì)儀表板」。
舉例來(lái)說(shuō)，如果美國(guó) PMI 數(shù)據(jù)開(kāi)始走弱，代表全球消費(fèi)力王者在減速，亞洲出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體（像臺(tái)灣、韓國(guó)）也很容易受到牽連。
反過(guò)來(lái)，中國(guó) PMI 反彈，可能預(yù)示中國(guó)市場(chǎng)需求回升，原物料、商品市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)變化。
所以聰明的投資者，會(huì)像玩拼圖一樣，把各國(guó) PMI 數(shù)據(jù)拼湊起來(lái)，判斷全球市場(chǎng)的溫度與方向。
PMI 可以配什麼指標(biāo)一起看？建立你的經(jīng)濟(jì)儀表板組合！
一張表看不準(zhǔn)，搭配其他數(shù)據(jù)才是聰明操作
雖然 PMI 是很有參考價(jià)值的領(lǐng)先指標(biāo)，但要更精準(zhǔn)掌握趨勢(shì)，還可以搭配其他幾個(gè)常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：
- GDP 數(shù)據(jù)：反映過(guò)去一季經(jīng)濟(jì)成果，搭配PMI可以看「過(guò)去vs未來(lái)」的落差。
- 就業(yè)數(shù)據(jù)：尤其是非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，能看出企業(yè)是否有信心擴(kuò)張人力。
- 通膨數(shù)據(jù)（CPI、PPI）：看是否真的有「過(guò)熱」的情況，需不需要擔(dān)心央行升息。
- 企業(yè)財(cái)報(bào)、庫(kù)存變化：進(jìn)一步對(duì)比 PMI 感覺(jué)與實(shí)際表現(xiàn)是否一致。
投資不是靠單一指標(biāo)下賭注，而是建立一套屬於自己的「市場(chǎng)觀察儀表板」，PMI 就是裡面很關(guān)鍵的一環(huán)。
總結(jié)：你不是不懂經(jīng)濟(jì)，只是少了 PMI 這支望遠(yuǎn)鏡
講到這裡，是不是覺(jué)得自己其實(shí)也能看懂宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)了？很多人以為要懂經(jīng)濟(jì)，就得啃GDP、財(cái)報(bào)、或看不懂的分析圖表，其實(shí)只要掌握一個(gè)指數(shù)——PMI 指數(shù)（也就是採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)），你就已經(jīng)走在市場(chǎng)觀察的最前線了。
PMI 不是只有企業(yè)老闆或投資大戶在看的工具，它是整體經(jīng)濟(jì)的一面鏡子，更是政府、分析師們用來(lái)追蹤地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和預(yù)判趨勢(shì)的重要指標(biāo)。它背後的計(jì)算其實(shí)不難，核心邏輯就是：「問(wèn)問(wèn)企業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人最近感覺(jué)怎樣？」
這些經(jīng)理人每天都在處理新訂單、觀察庫(kù)存、跟供應(yīng)商交貨打交道，他們的反應(yīng)是最即時(shí)的。所以 PMI 就像是一個(gè)彙整這些「現(xiàn)場(chǎng)觀察」的天氣圖。它的各種細(xì)分指數(shù)（像是生產(chǎn)、新出口訂單、存貨、就業(yè)等）與分類(lèi)指數(shù)（如製造業(yè) PMI、非製造業(yè)服務(wù)業(yè) PMI），就像是不同的觀測(cè)站，幫助我們更細(xì)膩地了解經(jīng)理人指數(shù)所代表的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化。
下一次看到有人在問(wèn)：「採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是什麼？」你就可以自信地說(shuō)：這是我們觀察企業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的判斷，也是最靈敏的採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，幫我們看清市場(chǎng)的晴雨冷熱。